Investimentos maciços em infraestrutura impedirão recessão na China

Há algumas semanas, testemunhamos o anúncio do governo dos EUA sobre a possibilidade de restrições e obstáculos aos investimentos americanos feitos na China direta ou indiretamente, usando ou não o mercado de ações; bem como investimentos chineses feitos nos Estados Unidos, especialmente aqueles de natureza financeira, como títulos do governo. Como podemos ver, o governo Trump está enviando sinais claros e claros aos agentes econômicos globais que não podem ser interpretados sem aumentar as margens de risco que condicionam a atividade econômica que eles realizam.

US investment in China rises despite trade war, says consultancy - Tom Hancock - Financial Times

O investimento norte-americano foi a base fundamental sobre a qual repousou o crescimento portentoso do gigante asiático que, juntamente com os baixos salários e o acesso dos produtos chineses ao mercado norte-americano, gerou uma dinâmica econômica tão acelerada, como nunca se viu antes. Agora, as coisas estão mudando, o volume de investimentos norte-americanos foi superado pelo volume de investimentos chineses; portanto, embora continue sendo importante, ele não tem mais o caráter primário que possuía algumas décadas atrás. No entanto, são os volumes brutos de investimento que impedem temporariamente a China de seguir o caminho da recessão econômica.

As expectativas antecipam que o processo de correção do déficit comercial dos EUA continuará, portanto, espera-se que o volume de exportações chinesas para esse país seja ainda mais reduzido, o que significa uma redução na demanda agregada da nação asiática e do país. Entrada na rota da recessão econômica.

Teríamos dito que as características da economia chinesa impedem que ela tenha uma política monetária e fiscal eficaz que permita neutralizar os efeitos de uma provável recessão econômica que ainda está por vir, por isso sugerimos que uma medida razoavelmente heterodoxa, como subsídio às empresas, poderia contribuir, até certo ponto, para ocultar os efeitos da referida recessão.

No entanto, os conhecedores da economia chinesa e aqueles que conseguem obter informações que circulam com base na Nomenclatura Chinesa dizem que essa recessão não ocorrerá porque a gigante asiática tem recursos para empreender projetos de investimento que mantêm a economia chinesa em constante dinamismo. 

Se a Nomenclatura Chinesa, liderada por Xi Jinping , decide alocar fontes excedentes da economia chinesa para a execução de projetos de investimentos de vários tipos, a perspectiva econômica global muda substancialmente. Teríamos então que a próxima década nos mostrará duas nações desfrutando de um grande boom econômico, a China e os Estados Unidos. Isso aconteceria apesar do fato de que, a partir de 2023, a economia dos EUA começou a ter problemas com os preços e, por outro lado, o resto do mundo estava dividido entre recessão e estagnação econômica. No entanto, o cenário ainda é apocalíptico; até o final da década seguinte, poderíamos assistir ao evento de contração econômica mais espetacular que já aconteceu: a China poderia passar por um processo de contração econômica que excederia 20% ao ano, mas sem consequências para o resto do mundo; seria uma espécie de "desastre da torre de Babel".

Uma das desvantagens do rápido crescimento da economia chinesa foi o fato de não ter sido acompanhada pelo fortalecimento das instituições dessa imensa nação, pela simples razão de que não havia tempo para isso; não havia tempo para contar o dinheiro gerado pelos lucros espetaculares.

Dois dos benefícios sociais trazidos pela força institucional são a credibilidade e um sistema político que permite a melhor decisão possível, dadas as circunstâncias. A credibilidade nas instituições contribui de várias maneiras para o bem-estar dos cidadãos que pertencem a uma sociedade que possui essa característica, mas, no que diz respeito a nós, a credibilidade institucional é um requisito indispensável para ter um nível muito alto. Capacidade de financiamento do governo. A China, apesar de possuir excelentes indicadores econômicos, sociais e financeiros, carece de uma ordem do governo que possua uma capacidade de endividamento muito alta, como possui, por exemplo, os Estados Unidos ou alguns países europeus. Ser capaz de acessar um déficit fiscal gigantesco é um requisito indispensável para as autoridades governamentais realizarem as manobras necessárias para evitar o colapso econômico. A China não tem esse poder de manobra.

Por outro lado, manter o poder não garante a melhor decisão. Um sistema de liberdades políticas permite que os críticos apontem, sem nenhum medo, quais são os pontos em que alguma autoridade está falhando; Esse sistema também pode ter mecanismos que obrigam a referida autoridade a alterar o curso e a corrigir os erros cometidos no caso de não desejar fazê-lo. Assim como a Nomenclatura Chinesa e os reformadores pós-Mao tiraram o gigante asiático do desastre econômico e social em que seu país estava localizado, eles também podem retornar esta nação ao seu ponto de partida; sem que ninguém possa fazer algo para evitá-lo.

O investimento norte-americano que começa a ser estabelecido na China a partir da década de 80 foi um investimento que gerou dinâmicas muito aceleradas, um investimento destinado à produção de bens e serviços comercializáveis ​​que serão comercializados em outras latitudes; foi um investimento realizado pelo setor privado para gerar grandes lucros; portanto, foi um investimento benéfico para a sociedade. Pelo contrário, o investimento que a China vem desenvolvendo é fundamentalmente um investimento em infraestrutura, o que gera uma espiral de crescimento econômico mais violento do que o investimento destinado à produção de bens e serviços devido às características de sua estrutura de gastos; mas eles não têm um impacto favorável nas contas do setor externo, porque o serviço prestado por essas estruturas não é transferível. Da mesma forma, o efeito expansivo que esses investimentos causarão na economia interna será meramente transitório, uma vez que não gera os efeitos multiplicadores que prolongarão essa expansão durante vários períodos econômicos. A operação da infra-estrutura não gerar lucros se mesmo, mas dependem das dinâmicas causadas por outros setores da economia. Basear o crescimento econômico de uma nação no investimento em infraestrutura está arrastando a sociedade para o suicídio coletivo.

Os políticos sabem que o setor de construção gera dinâmicas explosivas de crescimento em toda a economia. Na América Latina, por exemplo, os grupos políticos que detêm o poder estão muito preocupados em ter uma boa interação com os representantes do setor de construção e em fornecer toda a colaboração para que esse setor não encontre nenhum obstáculo em seus esforços e projetos, mas eles entendem Também é um setor que apresenta um comportamento muito singular, portanto seria um grande erro basear o crescimento econômico do país no comportamento do setor de construção. Tais são as características desse setor que os políticos latino-americanos preferem, com razão, continuar com o modelo de crescimento baseado na exportação de matérias-primas.

De fato, o conteúdo do que é discutido aqui está alinhado com as expectativas dos investidores que lidam com grandes fluxos de dinheiro globalmente. É isso que indica a evolução dos rendimentos dos títulos chineses no muito longo prazo desde o início da guerra comercial. Se os investidores migram de suas posições em títulos de longo prazo na China para outras posições, é porque, dadas as circunstâncias atuais, eles esperam que a China esteja em uma situação desfavorável em dez anos em comparação à sua situação atual. Os admiradores da economia chinesa pretendem derrubar o argumento anterior, afirmando que, neste momento, o título de dez anos dos EUA também mostra um aumento incomum sem que os economistas afirmem que uma catástrofe econômica deve ocorrer nos Estados Unidos.

China Government Bond 10Y

Nestas páginas, afirmamos que, a muito longo prazo, a economia norte-americana sofrerá as consequências de uma certa recessão econômica global causada pela guerra comercial, mas com uma intensidade muito menor, de modo que essa previsão não justificaria um movimento acentuado no desempenho da economia. Obrigação de dez anos na América do Norte. Os recentes aumentos no rendimento desses títulos podem ser atribuídos a ajustes realizados pelo Federal Reserve no momento de operar sua política monetária. De qualquer forma, para conhecer os diferentes níveis de alarme que os instrumentos financeiros dos Estados Unidos têm, podemos observar a situação que ocorreu durante o Segundo Schock de Petróleo ocorrido no final dos anos 70, durante a Guerra Fria e depois de perder a Guerra do Vietnã. , foi o pior momento da história recente daquele país após a falência de 1929. Naquela época, o rendimento dos títulos dos EUA em dez anos chegava a 18%. Portanto, se esse indicador atingir valores de 2 ou 3%, a última coisa que podemos suspeitar é o advento de um desastre na economia dos EUA. 

United States Government Bond 10Y

Da mesma forma, nessas páginas, afirmamos que a recessão econômica global deve aparecer imediatamente após a chegada da recessão chinesa. Somente se a China empreender um plano de investimento agressivo para impedir que essa recessão aconteça, teríamos uma situação em que a Europa, a América Latina e parte da Ásia tivessem que enfrentar eventos de recessão e estagnação econômica antes que a recessão chinesa acontecesse .

Atualmente, algumas economias européias mostram sinais de estagnação econômica que não podem ser atribuídas exclusivamente à guerra comercial. Esse fenômeno, juntamente com o Brexit , fez com que os agentes econômicos europeus fossem extremamente cautelosos ao tomar suas decisões de consumo e investimento, mas, por si só, não são criadores da estagnação européia. Essa extrema prudência pode tornar o plano de incentivo monetário que o Banco Central Europeu procura implementar ineficaz. 

A guerra comercial não pode ser encarada como um fenômeno econômico que impactará a economia mundial por um ou dois quartos. É um evento que gerará consequências por uma ou duas décadas.